Robert C. Merton

1.1. Kelahiran dan Latar Belakang Keluarga

Robert Cox Merton dilahirkan pada 31 Julai 1944, di New York City, khususnya di Manhattan. Beliau merupakan anak kepada ahli sosiologi terkenal Robert King Merton, yang berketurunan Yahudi Amerika, dan Suzanne Carhart, yang berasal dari keluarga Methodist/Quaker berbilang generasi di selatan New Jersey. Beliau membesar di Hastings-on-Hudson, New York.

1.2. Pendidikan

Merton memulakan pendidikan tingginya di Universiti Columbia, di mana beliau memperoleh Ijazah Sarjana Muda Sains dalam Matematik Kejuruteraan dari Sekolah Kejuruteraan dan Sains Gunaan pada tahun 1966. Walaupun bapanya seorang profesor di universiti yang sama, bidang pengajian mereka berbeza. Beliau kemudian melanjutkan pengajian di Institut Teknologi California, memperoleh Ijazah Sarjana Sains dalam Matematik Gunaan pada tahun 1967. Pada tahun 1970, Merton menamatkan pengajian PhD dalam bidang ekonomi dari Massachusetts Institute of Technology (MIT), di bawah bimbingan ahli ekonomi terkemuka Paul Samuelson.

2.1. Kerjaya Akademik

Selepas menamatkan pengajian PhD, Robert C. Merton memulakan kerjaya akademiknya pada tahun 1970 dengan menyertai fakulti MIT Sloan School of Management, di mana beliau mengajar sehingga tahun 1988. Beliau kemudian berpindah ke Universiti Harvard, memegang jawatan sebagai Profesor Pentadbiran Perniagaan George Fisher Baker dari tahun 1988 hingga 1998. Dari tahun 1998 hingga 2010, beliau berkhidmat sebagai Profesor Universiti John dan Natty McArthur. Pada tahun 2010, Merton bersara dari Universiti Harvard dan dianugerahkan gelaran Profesor Emeritus. Pada tahun yang sama, beliau kembali ke MIT Sloan School of Management sebagai Profesor Kewangan Cemerlang Sekolah Pengurusan, di mana beliau masih berkhidmat pada tahun 2021.

2.2. Aktiviti Profesional dan Akademik

Robert C. Merton telah memegang pelbagai jawatan penting dalam dunia akademik dan profesional. Beliau pernah menjadi Presiden Persatuan Kewangan Amerika pada tahun 1986. Pada tahun 1993, beliau dilantik sebagai ahli Akademi Sains Kebangsaan Amerika Syarikat. Beliau juga merupakan Felo di Akademi Seni dan Sains Amerika.

Merton diiktiraf secara meluas kerana keupayaannya menterjemahkan sains kewangan kepada aplikasi praktikal. Beliau menerima Anugerah Jurutera Kewangan Tahunan sulung daripada Persatuan Jurutera Kewangan Antarabangsa (kini dikenali sebagai Persatuan Antarabangsa untuk Kewangan Kuantitatif) pada tahun 1993, yang turut melantiknya sebagai Felo Kanan pada tahun 1994. Majalah Derivatives Strategy memasukkannya ke dalam Dewan Kemasyhuran Derivatif pada tahun 1998, manakala majalah Risk memasukkannya ke dalam Dewan Kemasyhuran Risiko pada tahun 2002. Beliau juga menerima Anugerah Pencapaian Sepanjang Hayat daripada Risk untuk sumbangannya dalam bidang pengurusan risiko pada tahun 2003.

Selain itu, Merton ialah Felo Cemerlang di Institut Penyelidikan Kuantitatif Kewangan ('Q Group') sejak 1997 dan Felo Persatuan Pengurusan Kewangan (FMA) sejak tahun 2000. Pada tahun 2003, beliau dianugerahkan Anugerah Nicholas Molodovsky untuk Sumbangan Cemerlang kepada Penyelidikan Pelaburan daripada CFA Institute. Dari tahun 2009 hingga 2021, beliau berkhidmat sebagai pengasas bersama editor Annual Review of Financial Economics.

2.3. Penglibatan Industri Kewangan

Penglibatan Robert C. Merton dalam industri kewangan bermula seawal tahun 1968, apabila penasihatnya, Paul Samuelson, membawanya menyertai Arbitrage Management Company (AMC). Di AMC, beliau bekerjasama dengan pengasas Michael Goodkin dan ketua eksekutif Harry Markowitz. AMC dikenali sebagai percubaan pertama dalam perdagangan arbitraj berkomputer, dan setelah berjaya beroperasi sebagai dana lindung nilai swasta, ia dijual kepada Stuart & Co. pada tahun 1971.

Pada tahun 1993, Merton turut mengasaskan dana lindung nilai Long-Term Capital Management (LTCM), yang akan menjadi tumpuan utama dalam kerjaya dan reputasinya. Sejak tahun 2010, beliau juga berkhidmat sebagai Saintis Residen di Dimensional Fund Advisors, di mana beliau menumpukan perhatian kepada pengurusan pencen. Beliau juga merupakan ahli lembaga penasihat strategik QFINANCE.

3.1. Teori dan Model Kewangan

Sumbangan intelektual utama Robert C. Merton terletak pada pembangunan teori kewangan, terutamanya dalam bidang kewangan masa berterusan. Beliau terkenal dengan sumbangan perintisnya kepada model penetapan harga pilihan masa berterusan, yang dikenali sebagai model Black-Scholes-Merton. Model ini menyediakan metodologi baharu untuk menentukan nilai derivatif, terutamanya pilihan saham. Kerja beliau melibatkan pembuktian matematik bagi persamaan Black-Scholes, yang menjadi asas penting dalam bidang kewangan moden.

3.2. Bidang Penyelidikan Lain

Selain model penetapan harga pilihan, penyelidikan Merton juga merangkumi pelbagai topik penting lain dalam kewangan. Beliau menumpukan perhatian kepada pelaburan kitaran hayat dan pembiayaan persaraan, menyediakan rangka kerja untuk perancangan kewangan jangka panjang. Penyelidikan beliau juga melibatkan pengukuran dan pemantauan risiko sistemik dalam makrokewangan, serta inovasi kewangan dan dinamik perubahan dalam institusi kewangan. Beliau turut menulis mengenai operasi dan peraturan institusi kewangan, dan minat akademiknya kini termasuk mengawal penyebaran risiko makrofinansial dan meningkatkan kaedah pengukuran serta pengurusan risiko berdaulat.

4.1. Penubuhan dan Operasi Awal LTCM

Robert C. Merton, bersama Myron Scholes dan rakan kongsi lain, mengasaskan dana lindung nilai Long-Term Capital Management (LTCM) pada tahun 1993. Dana ini ditubuhkan dengan matlamat untuk mempraktikkan teori kewangan canggih yang dibangunkan oleh Merton dan Scholes. Pada awal operasinya, LTCM menunjukkan prestasi yang sangat mengagumkan, mencatatkan pulangan tahunan yang tinggi, malah mencapai sehingga 40% untuk tempoh empat tahun.

4.2. Keruntuhan dan Kesan LTCM

Walaupun kejayaan awal, LTCM menghadapi keruntuhan dramatik pada tahun 1998. Dana tersebut mengalami kerugian besar sebanyak 4.60 B USD setelah salah membaca krisis kewangan Rusia 1998. Kerugian ini menghapuskan sebahagian besar nilai yang dilaburkan oleh para pelabur. Kegagalan LTCM yang teruk memerlukan campur tangan pihak luar yang signifikan: Federal Reserve Bank of New York mengatur pakej penyelamatan bernilai 3.60 B USD daripada konsortium 14 bank. Keruntuhan ini menyebabkan Merton dan Scholes, yang baru setahun menerima Hadiah Nobel, menjadi terkenal dengan cara yang negatif. LTCM akhirnya ditutup pada awal tahun 2000.

5.1. Hadiah Memorial Nobel dalam Sains Ekonomi

Pada tahun 1997, Robert C. Merton dianugerahkan Hadiah Peringatan Nobel dalam Sains Ekonomi bersama Myron Scholes. Anugerah ini diberikan sebagai pengiktirafan atas sumbangan perintis mereka dalam pembangunan metodologi baharu untuk menentukan nilai derivatif, terutamanya pilihan saham. Kerja mereka, yang membawa kepada model Black-Scholes-Merton, telah merevolusikan bidang kewangan dan menjadi alat penting dalam penilaian risiko dan penetapan harga aset.

5.2. Anugerah Penting Lain

Robert C. Merton telah menerima pelbagai anugerah dan penghormatan lain sepanjang kerjayanya, yang mengiktiraf sumbangan besarnya dalam bidang kewangan:

• 1986: Felo di Akademi Seni dan Sains Amerika.
• 1986: Presiden Persatuan Kewangan Amerika.
• 1993: Ahli Akademi Sains Kebangsaan Amerika Syarikat.
• 1993: Anugerah Antarabangsa INA - Accademia Nazionale dei Lincei, Akademi Kebangsaan Lincei, Rom.
• 1993: Anugerah Jurutera Kewangan Tahunan sulung oleh Persatuan Jurutera Kewangan Antarabangsa (kini Persatuan Antarabangsa untuk Kewangan Kuantitatif).
• 1994: Felo Kanan di Persatuan Jurutera Kewangan Antarabangsa.
• 1997: Felo Cemerlang di Institut Penyelidikan Kuantitatif Kewangan ('Q Group').
• 1998: Pingat Michael I. Pupin untuk Perkhidmatan kepada Negara dari Universiti Columbia.
• 1999: Anugerah pencapaian seumur hidup dalam kewangan matematik.
• 2000: Felo FMA di Persatuan Pengurusan Kewangan.
• 2000: Felo di Persatuan Felo, Persatuan Kewangan Amerika.
• 2003: Anugerah Nicholas Molodovsky untuk Sumbangan Cemerlang kepada Penyelidikan Pelaburan daripada CFA Institute.
• 2005: Perpustakaan Baker di Universiti Harvard membuka Pameran Merton sebagai penghormatan kepadanya.
• 2009: Anugerah Robert A. Muh dalam Kemanusiaan, Kesenian dan Sains Sosial dari Massachusetts Institute of Technology.
• 2009: Anugerah Aset Tjalling C. Koopmans dari Universiti Tilburg.
• 2010: Pingat Kolmogorov dari Universiti London.
• 2010: Pingat Hamilton dari Royal Irish Academy.
• 2011: Anugerah Inovasi Melamed-Arditti Kumpulan CME.
• 2013: Anugerah WFE untuk Kecemerlangan dari Persekutuan Bursa Dunia.
• 2014: Anugerah Pencapaian Sepanjang Hayat dari Persatuan Penyelidikan Pengantaraan Kewangan.
• 2017: Harga Diamond Finance dari Fundacion de Investigacion IMEF, Mexico.
• 2022: Anugerah Pencapaian Sepanjang Hayat dari Majlis Penaja Pelan Amerika (PSCA).